一、宏觀經濟
美國方面，美國10月季調后非農就業人口增加27.1萬人，失業率下降至2008年4月以來最低5.0%，同時薪資數據增幅擴大，加之之前美聯儲官員紛紛發表鷹派言論，大幅提振美聯儲年內加息預期。10月失業率下降0.1個百分點至5.0%，為2008年4月以來低點，市場此前預期為持穩于5.1%。美國至10月31日當周初請失業金人數差于預期，為27.6萬人，差于市場預期的26.2萬人;四周均值為26.27萬人，差于預期的25.92萬人，衡量就業市場發展的四周均值數據依舊處于42年以來的低位，表明美國勞動力市場仍舊處于相對健康的水平。
歐洲方面，歐元區10月制造業PMI終值從9月終值52.0微升至52.3，略高于預期值和初值(兩者亦均為52.0)，但增速仍很疲軟，盡管量化寬松(QE)已實施逾半年。而各成員國方面，德國制造業活動整體依然穩健，法國制造業復蘇步伐蹣跚，意大利造業活動連續第九個月增長。該指數守在景氣榮枯分水嶺50之上已有超過兩年時間。歐元區9月零售銷售月率下降0.1%，預期為上升0.2%，說明9月歐元區零售數據仍不及預期。歐元區9月PPI月率下降3.1%，較市場預期的下降3.3%有所好轉。
中國方面，中國10月財新服務業采購經理人指數(PMI)52.0，前值50.5，為十四個月低點。該指數50表示服務業活動處于總體擴張趨勢。中國10月財新制造業PMI終值48.3，預期47.6，前值47.2，為2009年3月來最低。該指數是經濟健康狀況的領先性指標，高于50表明制造業擴張，低于50表明中國制造業萎縮。表明中國10月制造業活動再度放緩，盡管放緩速度略好于此前幾個月。分析師認為，擴張性的財政政策和進一步寬松的貨幣政策，將有助于中國經濟在今年第四季度和明年第一季度溫和反彈。
二、產業狀態
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業原油庫存
圖2、美國汽油需求
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨呈弱勢震蕩格局。截止本周五，WTI 12月合約收盤價為44.29美元/桶，較上周末下跌了2.3美元/桶，Brent 12月合約收盤價為47.42美元/桶，較上周末下跌了2.14美元/桶。本周由于美國非農數據超預期大幅向好、原油庫存繼續增加、美國鉆井平臺連續10周減少等因素打壓國際油價。但巴西石油工人罷工致減產約25%和利比亞石油港口再次關閉等因素限制油價跌幅。短期內繼續關注原油庫存及油井數量動態。
庫存方面，美國能源信息署發布的數據顯示，截止10月30日當周，美國原油庫存增長而汽油和餾分油庫存下降。美國原油庫存量4.8281億桶，比前一周增長284.7萬桶;備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存5312.2萬桶，比前周減少21.2萬桶。美國汽油庫存總量2.1535億桶，比前一周下降330萬桶;餾分油庫存量為1.4076億桶，比前一周下降130萬桶。美國在線鉆井連續第10周減少。油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截止11月6日的一周，美國在線鉆探油井數量572座，為2010年6月份以來最低水平，比前周減少6座，比去年同期減少996座。美國在線鉆探油井總數比2014年10月高點低了約64%。由于美國原油需求處于淡季，原油庫存持續增長及原油市場供應仍較充裕等因素的影響，料油價延續弱勢震蕩走勢。
圖3、LLDPE產業鏈裂解價差
圖4、PP產業鏈裂解價差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油市場價格止跌回漲，乙烯市場和丙烯市場價格均繼續上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為50.16美元/噸及465.39美元/噸，較上周末上升0.9美元/噸及5.77美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1025.5美元/噸及1055.5美元/噸，較上周末上升25美元/噸及45美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于582.5美元/噸，較上周末上漲2.5美元/噸。整體而言，11月市場行情較前期有所向好，但下游需求回升力度有限，業者心態較為謹慎，乙烯市場交投一般。前期臨時檢修減少市場供給，同時需求有所跟進，乙烯市場小幅上漲。丙烯市場需求也有所回暖，丙烯市場跟漲。
2、石化利潤及裝置動態
圖5、油制LLDPE生產利潤
圖6、油制PP生產利潤
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石化廠報價多數區域基本維穩。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為8550-9050元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為6750-7300元/噸。本周油制PE 理論生產利潤上升至2583元/噸，油制PP理論生產利潤下降至1286元/噸。
LLDPE裝置，常轉全密度裝置中，福建聯合45萬噸二線10月27日轉產線性，神華包頭30萬噸全密度產線性，寧夏寶豐30萬噸全密度產低壓;中原石化線性10月12日停車;中煤蒙大產能30萬噸/年的PE裝置計劃10月底打通流程，生產牌號為7042;撫順石化線性10月26日臨時停車，11月1日開車;延長中煤線性因因原料不足10月26日停車，10月28日恢復開車。
PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、華北、大港長期停車中;中煤蒙大產能30萬噸/年的PP裝置計劃10月底打通流程;洛陽石化新線9月30日停車，計劃檢修60天左右;湛江東興10月4日停車，預計檢修至11月底左右;蒲城清潔能源9月29日停車，預計11月開車;中原石化新老裝置均10月11日起停車檢修;延長中煤榆林因原料不足10月26日停車，10月28日恢復開車。
3、期現價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，LL期貨和PP期貨貼水現貨程度均縮小。本周五，線性山東完稅自提價與主力合約L1601收盤價的基差為350元，上周末為255元。PP浙江完稅自提價與主力合約PP1601收盤價的基差為195元，上周末為158元。
跨期方面，本周五LLDPE 1月合約較5月合約升水445元/噸，本周升水增加。PP1月合約較5月合約升水120元/噸，本周升水減少。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農膜開工率
圖10、農膜與原料價差
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，本周日光溫室膜進入收尾階段，需求淡季訂單較少，廠家生產不多，開工較上周回落35%左右。功能膜仍然延續旺季行情，廠家生產多數維持高位開工，部分小廠生產有所減弱。地膜市場仍較為清淡，訂單較前期無較大改善。整體而言，農膜市場較前期并無較大改觀，下游開工基本穩定，下游需求回升有限，廠家備貨不多，農膜工廠心態較為謹慎，原料采購基本維持剛需為主，短期內仍無集中采購行為出現，市場成交難以放量，市場心態較為謹慎。預計后市農膜需求回升加快，廠家訂單增加。
圖11、塑編行業開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
本周塑編企業開工率約在69%，較前期小幅上漲。進入十一月，下游塑編仍處于行業傳統旺季，本周塑編企業訂單較前期小幅向好，中大型塑編企業訂單較為穩定，開工維持高位，部分工廠滿負荷生產。當前市場心態較為謹慎，下游終端需求尚可，采購維持剛需為主，原料庫存平均維持在6天左右的使用量。BOPP方面，原油市場反彈后回落，石化調低PP出廠價格，且BOPP市場無趨勢性利好支撐，需求回升有限，膜價繼續下調。目前BOPP市場難有較大改善，下游市場交投一般， BOPP廠家基本對原料按需采購。
5、庫存及倉單
圖13、PE&PP庫存指數
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數據來源：中塑資訊，廣州期貨
庫存方面，據中塑資訊數據，當前PP社會庫存大約是PE社會庫存的兩倍， PP庫存遠大LLDPE庫存，在當前市場需求回升力度有限的背景下，PP社會庫存壓力將壓制現貨價格走高。
標準倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存6062手，較上周五持平。PP期貨庫存497手，較上周五持平。
三、技術分析
從盤面看，本周塑料主力合約L1601/ PP1601整體延續弱勢震蕩格局。技術上看，上半周L1601糾結于短期均線系統窄幅震蕩，隨后空頭力量劇增致市場大幅下挫突破前低，周末期價繼續下探至8000一線后小幅反彈。若連塑市場下周未能站穩于8000一線以上，則料L1601將在8000一線上下震蕩。PP1601較L1601偏弱，本周PP市場弱勢盤整，周末再創先低，料后市PP1601仍將繼續弱勢行情。
圖15：L1601走勢圖
數據來源：文華財經
圖16：PP1601走勢圖
數據來源：文華財經
四、行情預測
整體而言，十一月以來，石化塑料裝置開工小幅回升，市場供給壓力仍然較大。雖下游農膜處于傳統旺季，但在國內經濟仍然存在下行壓力的背景下，PE下游農膜市場行情不及預期，下游工廠訂單跟進有限，廠家多按需采購，仍無集中采購行為出現。本周原油市場震蕩走弱拖累化工板塊，成本端制約塑料市場上行，需求端仍無趨勢性利好消息支撐行情走高。本周PE/PP市場受制于5日均線而弱勢震蕩再創新低，石化大區線性報價基本持穩，但PP報價有所下調，PE/PP現貨市場廠家均較為謹慎，原料采購按需為主。預估PE/PP市場短期內謹慎看空，中長期仍將延續震蕩探底走勢。后市塑料市場能否走高還需留意第四季度經濟形勢情況以及下游需求回升力度。外盤影戲因素在于原油價格，留意市場交投及石化報價動態。
