10月份國內聚烯烴整體呈現沖高回落的態勢，月底價格再次轉弱是市場對11月份供應壓力增大預期的提前反應。不過，目前價格處于相對低位，回落的空間相對有限。具體來看，L1801的下方支撐在9400元/噸一線，PP1801的支撐在9300元/噸一線。
國際油價強勢走高
截至10月13日當周，美國商業原油庫存為4.56億桶，較前一周減少573.1萬桶，創出新低。與3月高點相比，EIA原油庫存跌幅達14.8%，庫存持續降低對油價形成支撐。我們判斷，油價目前已經逼近今年以來的高點，隨著利好繼續發酵，國際油價有望突破55美元/桶的壓制，繼續向上開拓空間。
進口量大概率出現回落
由于8、9月份國內市場表現強勢，進口利潤明顯，進口量維持高位。9月份我國PE和PP的進口量分別為 111.5萬噸和27.3萬噸，環比都有所增長，特別是PE，接近歷史最高水平。但隨著10月中旬以來期價持續走低，進口套利盤逐漸回落，導致整體進口量出現下滑。預計10、11月的進口量將從高位回落至正常水平80萬—90萬噸，而PP的話考慮到國內供應的進一步增大，進口量仍會處于歷史低位。
供應壓力有所增加
據統計，寧煤三期45萬噸PE和60萬噸 PP在9月份已成功試車，計劃11月份再次正常運行，另外云天化16萬噸PP計劃11月份投產。新裝置的投產將使得市場供應壓力增加。
從存量供應來看，截至10月27日，PE和PP的檢修率分別為7.4%和12.82%，其中上海石化是月底重啟，其他檢修的裝置如蒲城新能、延長中煤和中天合創都計劃11月份重啟，且只有PP的河北海偉、山東聯泓、常州富德和遼通石化也有11月份重啟裝置的計劃，而11月份目前沒有看到有檢修計劃出來，因此存量供應上11月份也是有回升的。
下游需求將逐步回升
下游制品需求方面，PE農膜需求11月份開始有回落，但幅度不會太大;包裝膜雖然需求季節性特征不如農膜明顯，但整體有個振蕩向上的過程，特別是今年的快遞增速仍處于高位，“雙11”對快遞包裝有較好需求。PP的需求方面，共聚相關的汽車和家電將逐步進入旺季，今年家電的需求被看好，拉絲需求方面季節性不算明顯，但有一個穩步回升的過程。另外，投機需求也值得關注，不排除11月份投機和套保需求釋放的可能，密切關注基差變化對行情的影響。
11月份庫存壓力不大
截至10月27日，石化庫存降到60萬噸附近，去年同期是50萬噸左右。11月份雖然國內存量和增量都會有一定的釋放，但進口存在下降預期，需求端在11月份仍處于相對旺季。因此PE端的庫存仍有一定下降可能，但PP端的庫存存在積累可能。
后市展望
綜上而言，11月份，聚烯烴市場面臨供應壓力有所增長，同時需求穩中有升的局面。而期現價差變動帶來的投機需求將成為影響行情的重要因素，因此對11月份來說，一定重點關注期現價差的變動。從基本面情況來看，11月份上半個月供應增加壓力有待消化，市場有望繼續向下尋底，L1801近期或下探9350—9400元/噸一線，PP1801則有望下探8500元/噸一線。后期如果市場氣氛好轉，則期價有望重拾升勢，繼續沖擊本輪高點，做多投資者可以在遠月中線建倉。
